2023年，A股市場迎來開門紅，在過去幾期的星動1h中，討論了春季躁動、假期動態、基金配置等熱點話題。近幾年，公募基金可投資的品類迅速擴容，除了A股、港股和國內債券市場外，海外資產（例如美股、美債）和大宗商品（例如黃金、原油），也可以非常方便地通過公募基金參與。本次的星動1h，就來重點聊聊其他資產該怎么買。
投資中國之外，還有哪些機會？從1月份的市場表現來看，做多中國的交易（A股、港股、人民幣、銅）都表現優異。同時，美股、美債、黃金表現也不錯，但原油相對疲弱。因此，今年在投資中國之外，其他方向也值得關注。
預期美聯儲放松，美股美債順勢反彈。近期，歐美通脹有所緩和，飽受摧殘的海外投資者，預期貨幣政策將由緊轉松。2月1日，美聯儲發布貨幣政策決議，果然將加息步伐由50個BP下調至25個BP，美股和美債順勢反彈。
趨勢已經確立，短期過于樂觀。全年來看，經濟走弱與通脹緩和的趨勢已經形成，歐美貨幣具備逐步轉松的基礎。然而，失業增加和物價回落需要時間，短期內海外或慣性收縮，當前的預期可能過于樂觀。
長多之前，或有短空。歐美央行最終將轉向寬松，這有利于美股和美債的長期表現。然而，短期內美聯儲可能還將加息兩次，總共加息50個BP。由于期限倒掛已經接近歷史高點，美聯儲加息有較大可能傳導至長端利率，美債可能階段性偏弱。值得注意的是，經濟下行或引發上市公司業績下滑，疊加階段性利率上行，美股風險相對更大。
黃金，買在美元貶值時。1971年前，美元與黃金掛鉤。當布雷頓森林體系崩潰后，美元與黃金脫鉤，全球貨幣持續超發，金融體系動蕩加劇，黃金進入“黃金上漲期”。從歷史經驗來看，當美元對內貶值（實際利率低）和對外貶值（美元指數走弱）時，黃金會有更好的表現。
原油，期待中國力量。過去幾年，受環保法律的限制，海外原油的鉆探支出較低，疊加俄烏沖突造成原油價格飆升。往前看，供給端約束仍然在，這使得油價有底部支撐，但歐美經濟持續走弱，將從需求端拖累油價。若中國經濟復蘇超預期，或能對沖歐美經濟下行的影響。
A股，向上的周期。全球范圍來看，中國經濟“一枝獨秀”，基本面向上的力量，已經吸引北向資金的集中流入，后續內資有望接力，投資環境或明顯好于去年。
港股，同與不同。基本面、資金面、情緒面是影響股市的三個主要因素。港股的基本面與A股高度相似，資金面則與海外高度相關，情緒面則取決于地緣政治。
債券，票息提升至3.5%附近。國內經濟逐步復蘇將對債券市場產生壓力，但貨幣政策較為寬松也對債券市場形成支撐。從票息來看，國內債券到期收益率提升至3.5%左右，已具備較強的配置價值。
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