投資者對于軍工的關(guān)注大多是從2019年三季度上游電子元器件訂單暴增開始，行業(yè)增速在過去五年相對較快。與此同時(shí)，2022年作為國企三年改革行動(dòng)收官之年，大量軍工上市公司于近年做了國企改革，例如在2022年下半年，很多優(yōu)質(zhì)的軍工上市公司不僅做了第一期的股權(quán)激勵(lì)，甚至做了第二期的股權(quán)激勵(lì)，因而這些企業(yè)對于未來的業(yè)績訴求是比較強(qiáng)的，上市公司在和投資者交流的過程中也不像先前那么保守。但是由于行業(yè)整體波動(dòng)性較大，投資者對于軍工往往是“既愛又恨”。

站在當(dāng)前位置分析軍工行業(yè)，首先可以關(guān)注2023年全球國防開支的情況，俄烏戰(zhàn)爭以后，全球?qū)τ谲娰M(fèi)的開支大幅增加，根據(jù)美國不久前公布的國防開支，其2023年國防預(yù)算或?qū)⑦_(dá)到8579億美元，同比增速在14%左右，其他國家亦有不同程度的增長，我國去年的軍費(fèi)同比增長約為7.1%，占整個(gè)GDP比重相對較低，因而在全球軍費(fèi)開支大規(guī)模增長的前提下，預(yù)期今年我國軍費(fèi)開支相較去年有望得到一定程度的提升。其次，從今年全年的維度來看，一些非常重要的龍頭央企或?qū)⒂诙?jí)市場上市，其上市將給整個(gè)軍工產(chǎn)業(yè)鏈帶來一定的刺激作用，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈估值提升可期。與此同時(shí)，過去兩年機(jī)構(gòu)對于軍工板塊的配置比例大幅提升，2021年和2022年，機(jī)構(gòu)對于軍工板塊基本都是超配。

所以立足當(dāng)下來看，市值超過千億的軍工上市公司未來有望拓展出一定空間，其下游產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)㈦S之水漲船高，進(jìn)而帶來投資機(jī)會(huì)。

從2019年四季度開始，新能源板塊開啟了一輪較大的行情，一直持續(xù)到去年7月份，接近三年左右的時(shí)間，期間也是優(yōu)質(zhì)股倍出。自去年7月份開始，新能源板塊開啟回調(diào)，行業(yè)里輪動(dòng)也較快，其回調(diào)本質(zhì)原因或在于行情過熱引起的資金擁擠。但從基本面的角度分析，新能源板塊變化不大，仍處于一個(gè)行業(yè)起步的初期階段。對于風(fēng)電、光伏、電動(dòng)車等，今年有望出現(xiàn)一個(gè)平價(jià)的放量大年。

立足行業(yè)的核心變化去分析，首先，硅料價(jià)格自去年底持續(xù)下跌，后續(xù)可能還會(huì)進(jìn)一步下跌，其作為光伏的裝機(jī)成本，或?qū)⒁l(fā)光伏價(jià)格的下降。其二，碳酸鋰作為電動(dòng)車的上游，其價(jià)格也是從去年的高位不斷回落，往后可能仍存在一些下降的空間，繼而對整個(gè)電動(dòng)車的成本也將造成一個(gè)明顯的緩解。其三，近期某知名電動(dòng)車品牌降價(jià)，大幅降價(jià)之后其相較一些傳統(tǒng)燃油車性價(jià)比大幅提升，2023年有望成為行業(yè)放量的大年。

從投資角度分析上述變化，硅料價(jià)格下跌可能產(chǎn)生一些投資機(jī)會(huì)，即量增的邏輯，譬如光伏里面的輔材。眾所周知，可再生能源上網(wǎng)通常會(huì)有一些強(qiáng)制性的配儲(chǔ)，配儲(chǔ)的需求進(jìn)而也會(huì)大幅提升，繼而利好儲(chǔ)能。作為剛剛開始不久的一個(gè)賽道，儲(chǔ)能從去年開始爆發(fā)，往后看也具有較大的空間，倘若儲(chǔ)能的需求提升，也有望成為一個(gè)較好的投資方向。與此同時(shí)，倘若光伏的裝機(jī)成本下降，分布式光伏運(yùn)營的需求也有望提升，相關(guān)運(yùn)營商盈利或?qū)⒚黠@改善，繼而成為光伏的一個(gè)投資機(jī)會(huì)。

對于電動(dòng)車行業(yè)目前市場分歧較大，不少電動(dòng)車企當(dāng)前估值處于自2010年以來較低水平。鑒于市場仍愿意為好產(chǎn)品買單，電動(dòng)車行業(yè)核心仍在于后續(xù)需求能否持續(xù)超預(yù)期，同時(shí)其彈性較大，其中仍有很多投資機(jī)會(huì)可以挖掘。

2023年整體看好互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)以及安全自主可控相關(guān)行業(yè)。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)作為二十大報(bào)告中提及的名詞，囊括了計(jì)算機(jī)以及通信領(lǐng)域很多上市公司，有望成為2023年投資的一個(gè)脈絡(luò)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)包括數(shù)據(jù)獲取、數(shù)據(jù)傳輸，數(shù)據(jù)加工和交易等，涉及各個(gè)環(huán)節(jié)相關(guān)上市公司在過去幾年整體業(yè)績增長較佳，在當(dāng)前政策加持的背景下，無論從業(yè)績還是估值的角度，這些上市公司表現(xiàn)值得期待。同時(shí)計(jì)算機(jī)以及通信板塊上市公司在過去三年表現(xiàn)較差，當(dāng)前所處位置也比較低，對于投資布局也較為有利。

與此同時(shí)，較為看好消費(fèi)電子類公司在2023年的投資機(jī)會(huì)。在今年整體消費(fèi)復(fù)蘇的環(huán)境下，消費(fèi)電子行業(yè)經(jīng)歷了過去幾年產(chǎn)品乏善可陳的局面后，今年春季或?qū)⒂瓉磙D(zhuǎn)機(jī)。屆時(shí)某知名品牌將發(fā)布其新款虛擬現(xiàn)實(shí)M2產(chǎn)品，倘若這款產(chǎn)品真的成為一個(gè)劃時(shí)代的產(chǎn)品，或?qū)?dòng)一輪新的消費(fèi)電子浪潮。

此外，科技板塊中的自主可控值得關(guān)注。作為一個(gè)五年維度的話題，相關(guān)公司過去幾年業(yè)績增長較快，未來幾年確定性或?qū)⒊^不少行業(yè)，且經(jīng)過了過去一年的調(diào)整，很多公司已經(jīng)回到了一個(gè)三、五年維度估值中值偏下的水平，未來伴隨企業(yè)的業(yè)績兌現(xiàn)，也有望迎來較好的回報(bào)預(yù)期。